• Met een rustig muziekje op de achtergrond begin ik aan deze laatste slotanalyse van deze week, rustige muziek om de adrenaline kwijt te raken die na een dag als vandaag door de aderen stroomt. Het is tijd om de waan van de dag los te laten en kalm te analyseren waar we met onze beurs staan. Het belangrijkste gegeven is dat we deze week conform mijn verwachting van vorige week vrijdag verder gedaald zijn in de richting van lijn g. We hebben deze lijn echter nog niet bereikt, wat feitelijk werd veroorzaakt doordat FED-voorzitter Bernanke de markten vanmiddag welgewillig was met een verlaging van de discount rate. Hij heeft goed geluisterd naar mensen als Jim Cramer van wie ik u op 6 augustus jongstleden een TV-opname toonde waarin hij helemaal door het lint ging en is hen te hulp geschoten. Dat leverde vanzelfsprekend een flinke stijging op, het nam heel wat angst voor faillissementen weg uit de markt. De AEX-index bereikte hierdoor de onderkant van het kanaal e-g niet, wat natuurlijk niet wegneemt dat we volgende week alsnog naar lijn g zouden kunnen gaan.

• De candle die vandaag in de daggrafiek ontstaan is wijst daar echter niet op. Het is een zogenaamde engulfing bullish line, een candle die doordat hij zijn voorganger omvat een omslag weergeeft. De opening onder de candle van gisteren en het slot erboven tonen dat kopers het heft in handen namen. Het kan een bodem betreffen, maar dan moet hij volgende week maandag wel direct door een stijging gevolgd worden die als bevestiging dient.

• Er is echter ook nog een andere manier om naar de ontwikkeling te kijken, namelijk door te stellen dat de beweging van vandaag goed was voor het sluiten van het gap dat gisteren ontstond. Nu we dat achter de rug hebben zouden we de daling dan weer kunnen hervatten.

• Eén ding is bij dit alles zeker, uit de Bollinger Bands vloeit voort dat we zonder meer nog met een dalende trend te maken hebben. Als de engulfing bull de aanzet van beëindiging van die trend is zal er nog het een en ander moeten gebeuren voor dat daadwerkelijk een feit is. De beursgraadmeter zal er namelijk voor door de middellijn moeten breken, de stippellijn die vandaag rond 522,6 ligt. Zolang de lijnen van deze indicator dalen en de AEX zich in de onderste band bevindt is de trend dalend, daar doet de stijging van vandaag nog niets aan af.

• De bewegingen van vandaag waren ronduit spectaculair. We stonden na zes minuten handel op een verlies van bijna 1,1%. Welgeteld drieënveertig minuten daarna stond de AEX-index op een winst van vrijwel 1,2%. Vervolgens hervatte de beursbarometer de daling om op 13.30u op een verlies van 1,6% te komen. Na de bekendmaking van de Amerikaanse verlaging van de discount rate schoot de index in korte tijd op naar een winst van ruim 4%, om de dag daarna af te sluiten met een plus van 2,45%. Het zijn ongekende bewegingen.

• Ik moet ondanks de grote winst waarmee de beursgraadmeter de dag afsloot echter constateren dat de dalende trend niet alleen volgens de vorige grafiek, maar ook volgens de uurgrafiek nog intact is. De lichamen van de candles bevinden zich namelijk allemaal onder het 61,8% Fibonacci niveau rond 502 dat hierdoor nog niet als doorbroken mag worden beschouwd. Het gegeven dat de top van de candle die om 16u werd afgerond precies tegen het 76,4% niveau van 507 staat draagt alleen maar bij aan de conclusie dat het voor de kopers nog geen gelopen race is. Dat is pas het geval als de index achtereenvolgens boven 502 en 507 klimt. Zolang het niet zover is en zeker als de index onder 502 staat, moet ik van een voortzetting van de dalende trend uitgaan.

• In de uurgrafiek ziet u dat we vandaag zowel onder lijn q als boven lijn q' zijn geweest. De lijnen spelen eigenlijk geen rol en werken alleen verwarrend. Ik neem ze dan ook niet mee naar de kwartiergrafiek en zal het vervolg in eerste instantie alleen aan de hand van Fibonacci niveaus beoordelen.

• Daartoe heb ik in de kwartiergrafiek Fibonacci lijnen over de stijging 479,5 - 506,9 geplaatst. Normaal gesproken is het 61,8% niveau rond 490 het belangrijkst, zouden we daaronder geraken dan betekent dat een voortzetting naar beneden. In dit geval heb ik er het 76,4% niveau rond 486 nog aan toegevoegd, dit omdat we in de dalende trend waarin we verkeren voortdurend toppen en bodems op 76,4% niveaus hebben gezien. Ik ga bij een eventuele daling onder 490 uit van een vervolg naar beneden, maar zal rond 486 dan zeker controleren of er daar niet een bodem ontstaat die me dwingt tot een heroverweging. Het eerste koersdoel onder 490 wordt 479,5, daaronder wordt het 477 omdat daar in de weekgrafiek de komende week lijn g te vinden is.

• Er is vanmiddag echter een duidelijke hogere bodem gevormd, de markt denkt gezien deze kooplust op een niveau ver boven de bodem van vanmiddag aanstaande maandag verder te kunnen stijgen. Komen we boven de voorlaatste candle waarvan het hoogste punt op 500,7 ligt dan weten we uit de uurgrafiek op welke niveaus we moeten gaan letten, 502 en 507.

• Het is niet mijn gewoonte om op mogelijke patronen vooruit te lopen, maar ik wil dit keer een uitzondering maken. Bij een eventuele daling onder de laatste bodem rond 493,8 zou een hoofd en schouders patroon afgerond worden dat op grond van de hoogte van het hoofd een koersdoel van 481 zou geven. Het komt erop neer dat de kans op een daling onder zowel het 61,8% als het 76,4% niveau bij een beweging onder 493,8 erg groot zou zijn.

Resumerend:

De AEX-index is deze week verder gedaald in de richting van de onderkant van het lange termijn trendkanaal e-g, maar heeft daarbij die onderkant nog niet bereikt. Kijken we naar de daggrafiek dan wekt deze de indruk dat we volgende week verder naar boven gaan, dat vloeit namelijk voort uit de vorming van de engulfing bullish line. Zekerheid is daarover pas te geven als die candle aanstaande maandag door een groene candle wordt gevolgd. Een stijging ligt echter niet zonder meer voor de hand, de dalende trend is zoals we in de uurgrafiek zagen ondanks de scherpe stijging van vanmiddag namelijk nog intact. Dat verandert in de uurgrafiek pas zodra we er in slagen om achtereenvolgens boven 502 en 507 te komen, zolang we ons echter onder 502 bevinden is het verstandig om van een beweging in de trendrichting uit te gaan, zijnde een daling. We zullen het aanstaande maandag allereerst aan het verloop ten opzichte van twee grenzen kunnen beoordelen, namelijk 500,7 en 493,8. Komen we boven 500,7 dan schept dat de mogelijkheid om de weerstand rond 502 en 507 opnieuw aan te vallen, in een poging om ons aan de dalende trend te onttrekken. Koersen we echter onder 493,8 dan wordt een patroon afgerond dat een koersdoel van 481 heeft. Voordat we echt zeker kunnen zijn van een daling moeten we op zijn minst door het 61,8% niveau in de kwartiergrafiek rond 490 zijn gezakt en eigenlijk ook door het 76,4% niveau in de buurt van 493,8. Voldoen we daaraan dan zouden we alsnog naar lijn g kunnen gaan die we volgende week in de weekgrafiek rond 477 vinden.

En dan nog dit...

Op 9 augustus jongstleden vertelde ik u dat er zich in de euro/yen grafiek een hoofd en schouders patroon leek te ontwikkelen, op grond waarvan de euro terug zou kunnen vallen naar de lange termijn trendlijn a in die grafiek. Dat blijkt inderdaad te zijn gebeurd.

• Het patroon, waarvan de schouders en het hoofd in de grafiek respectievelijk aangegeven zijn met de letters S en H, is op 10 augustus afgerond en dat vormde de inleiding voor een fikse daling. De koers van de euro is uiteindelijk zelfs nog even onder lijn a geweest, maar vond steun op de stippellijn rond 151,4. Als u goed kijkt ziet u een klein groen lijntje naar boven dat vandaag tot dusverre is ontstaan.
• Het verband tussen de verhouding euro/yen en de bewegingen op de aandelenbeurzen is evident. De yen is sterker geworden doordat speculanten die in Japan geleend geld hier hadden belegd (carry-trade) zich genoodzaakt zagen hun posities te liquideren en vervolgens yens terugkochten om hun schuld in te lossen. Dat maakte de yen sterker en de euro zwakker. Een deel van de carry-trades waaraan we de voortdurende stijging van onze beurs dankten is teruggedraaid, dat is de conclusie die we uit de beweging kunnen trekken. 
• De stijging van vandaag illustreert echter ook dat er vandaag direct weer nieuwe soortgelijke trades werden aangegaan, we zijn dus nog niet van het fenomeen af. Ik ga kijken hoever de euro ten opzichte van de yen weet te stijgen, want dat zal weer een belangrijke indicatie zijn voor de groeimogelijkheden van onze beurs die voor een belangrijk deel gebouwd zijn op dit soort speculatie. De stippellijn rond 159,5 is vanwege het feit dat er daar eerder een top ontstond de komende tijd het meest belangrijke potentiële weerstandsniveau. -Ad Nooten-

Naar boven          Overzicht van eerder in En dan nog dit... besproken onderwerpen