ADN Beursanalyse

| home | werkwijze | aex aandelen | amx aandelen | agenda | begrippen | historie | |

  • Het is er uiteindelijk toch van gekomen, de AEX is naar beneden uit de dalende driehoek cd gebroken en tevens onder het laagste slot uit de maand mei gekomen. Dit mag gezien worden als een verkoopsignaal, al betekent dat niet dat ik de komende tijd op mijn lauweren zal gaan rusten. De belangen zijn groot, heel groot. Er is sinds november zeer veel geld in de markt gepompt om juist datgene te voorkomen wat vandaag is gebeurd en het zou naïef zijn om te veronderstellen dat de grote partijen in de markt niet terug zullen vechten. Dat neemt niet weg dat ik in mijn analyse alvast voort ga borduren op de uitbraak van vandaag, zodat ik de komende koersontwikkeling daaraan kan toetsen en aan de bel kan trekken zodra het anders verloopt.

  • De neerwaartse uitbraak heeft me ertoe gebracht een drietal lijnen te trekken. Allereerst is er de lijn e door de laatste bodems, die lijn zou de eerste steun kunnen gaan vormen.

  • Vervolgens zijn er twee lijnen die parallel lopen aan de lijn c, die lijnen zouden bij een daling onder de lijn e het volgende doel kunnen worden. Na een driehoek ontstaat namelijk vaak een trendkanaal met parallelle lijnen. In dit geval  is het wat lastig te zeggen waar de driehoek cd precies is begonnen, daarom teken ik beide lijnen. De beste lijn is de lijn c", de onderste lijn, omdat de bodem in december het eerste punt was dat vooraf ging aan de top van de driehoek en eigenlijk dus het begin van het patroon vormt.

  • Er zijn ook lezers die in bovenstaande grafiek een hoofd- en schouders patroon met meerdere schouders zien. Hier is natuurlijk wat voor te zeggen, maar ik kies desondanks voor de dalende driehoek als leidend patroon. Ik heb namelijk een voorkeur voor technisch zuivere patronen en dit patroon is dat vanwege de dubbele schouders en de verhoudingsgewijs lage linkerschouders niet. Ik heb echter de waarheid niet in pacht, daarom bereken ik voor alle zekerheid het koersdoel voor u. Het hoofd is 38 punten hoog, dalen we vanaf de neklijn d eenzelfde aantal punten dan komen we uit op 288. Omdat dat enige tijd zou vergen zouden we dan in de buurt van de lijn c" uitkomen, u ziet dat beide methodes op hetzelfde neer komen en dat is natuurlijk geen toeval. Voorwaarde voor beide rekenmethodes is vanzelfsprekend dat de daling wordt voortgezet.

  • In de candle grafiek is eveneens sprake van een negatief signaal omdat de AEX onder de blauwe stippellijn gesloten is die sinds november vorig jaar al vijf maal steun gaf. Het slot onder deze lijn is echter nog geen definitief verkoopsignaal omdat we nog geen nieuwe laagste koers hebben gezien. Daarvoor moeten we onder de stippellijn op 319 dalen. We zagen in de maand mei dat er krachten zijn die een snelle sterke stijging kunnen bewerkstelligen, het is altijd verstandig er voor alle zekerheid rekening mee te houden dat deze krachten op elk moment weer gemobiliseerd kunnen worden. Er bestaat in deze markt niet zoiets als zekerheid.

  • We moeten in dit verband zeker kijken naar het MACD histogram onder de grafiek. De index dient ter bevestiging van de huidige daling een nieuwe bodem onder de rode stippellijn te maken, anders ontstaat divergentie. Divergentie is het afgelopen jaar weliswaar niet zo'n betrouwbare indicator gebleken, maar ik let er toch op vanwege mijn voornemen om de koersontwikkeling goed op tegendraadse ontwikkelingen te controleren.

  • Met tegendraads bedoel ik een beweging tegen de huidige daling in. We hebben in het kanaal rr' een scherp dalend kanaal waarbinnen er nog geen enkel teken van verzwakking te zien is. Er is alle reden om tot nader order aan te nemen dat we met dit kanaal verder zullen dalen in de richting van de lijn n'.

  • We zijn inmiddels dicht bij de onderkant van dit kanaal en de kans dat we deze lijn r aan gaan tikken is daarom vrij groot.

  • Ook hier volg ik echter het MACD histogram, ook hier zal een bodem onder de rode stippellijn moeten ontstaan. Wordt er een hogere bodem gevormd dan doet dat dienst als een alarmbelletje. Daarvan is pas sprake als er een nieuw staafje ontstaat dat korter is dan zijn voorganger.

  • De 15min grafiek biedt ons vanavond niet veel extra's, al is de grafiek wel nuttig om op de dag terug te kijken. Er werden direct na de opening voldoende orders in de markt gelegd om een uitbraak uit kanaal xx' tot stand te brengen. Dit is een beproefde strategie van de handel, maar het werkte vandaag niet. De voor deze stijging verantwoordelijke partijen kregen de brede markt namelijk niet mee en dat is veelzeggend. Verder kon men vandaag ook de verkoopdruk niet opvangen zoals dat vorige week donderdag en vrijdag nog wel lukte. Het front van de bulls begint scheurtjes te vertonen.

Resumerend:   De steun rond 325 is gebroken. Dit is een uitermate belangrijke ontwikkeling, zeker als je de eerste grafiek van deze pagina bekijkt. Het zou kunnen leiden tot een daling die ons de komende maanden dik onder het 300 niveau gaat brengen. Toch ben ik nog niet helemaal zeker van mijn zaak, de index heeft me daarvoor het afgelopen jaar teveel tegendraadse bewegingen laten zien op momenten waarop het erop aan kwam. President Bush laat regelmatig zien op diverse gebieden over de juiste pressiemiddelen te beschikken om alles wat hij wil ook daadwerkelijk te laten gebeuren, dat houdt me voorzichtig. Hij heeft vast erg veel vriendjes in de financiële wereld. Vooralsnog staat er echter een meer dan duidelijke trend in de grafieken, de index is dalende. Het doel voor de korte termijn is de lijn r, voor de wat langere termijn -zolang we onder lijn r' blijven- de lijn n in de daggrafiek.

En dan nog dit....  Ik heb in mijn commentaar al meerdere keren mijn zorg uitgesproken over het beleggingsbeleid van de Nederlandse pensioenfondsen, zo vroeg ik me bijvoorbeeld vorige week dinsdag af of zij bijgedragen zouden kunnen hebben aan het koersherstel dat die dag optrad. Ik ben gelukkig niet de enige met deze zorgen. In het Financieel Dagblad van 16 juli stond een artikel van Bartjens waarin werd geconstateerd dat de pensioenfondsen het niet gemakkelijk hebben. Hun lasten nemen niet alleen vanwege de vergrijzing voortdurend toe, maar ook vanwege de sterke loonstijgingen die de pensioenlasten doen stijgen en door de opgelopen inflatie die voor de pensioengerechtigden moet worden gecompenseerd. Miljardenverliezen op de beurs hebben hun solvabiliteitspositie aangetast en hun dekkingsgraad (aanwezig vermogen ten opzichte van de opgebouwde rechten) flink aangetast. Zij verkeren in problemen. Bartjens constateert dat de fondsen ondanks hun lage dekkingsgraad nog steeds een grote gok nemen door een groot deel van het vermogen te beleggen in de beurs en hij maakt zich daar -terecht- zorgen over. Een flinke daling op de beurs zou namelijk voor een verdere daling van de dekkingsgraad zorgen en dat kan bij toenemende verplichtingen pijnlijk worden. Hij pleit daarom voor een actiever beleggingsbeleid met de focus op de korte termijn. Bartjens kreeg in het FD van afgelopen zaterdag antwoord van Peter Borgdorff van de Vereniging van Bedrijfstakpensioenfondsen. De brief van Borgdorff maakt heel veel duidelijk. De beslissing van de pensioenfondsen om in aandelen te blijven beleggen is een bewuste keuze. Het rendement op aandelen is namelijk groter dan dat op vastrentende waarden. Over de afgelopen tien jaar, inclusief de sluipkrach, hebben fondsen een rendement behaald van 7%. Voeg daarbij dat het voor pensioenfondsen niet mogelijk is om een spaarrekening aan te houden en dat analisten vanwege de stijgende rente een laag of zelfs negatief rendement op vastrentende waarden verwachten en de keus is voor hen duidelijk. Dat stuk van zijn antwoord kan ik nog delen. Aan het eind van zijn brief komt echter de aap uit de mouw, Borgdorff zegt klip en klaar datgene waar ik al bang voor was. "Bartjens pleit voor een betere timing en een focus op de korte termijn. Dat noemen wij speculeren. Pensioenfondsen blijven in het belang van hun deelnemers toch maar uitgaan van het spreiden van hun beleggingen en een focus op de lange termijn." Een beangstigende visie. Hij breekt niet alleen een lans voor het kopen van aandelen, maar ook voor een buy-and-hold strategie die erop neer komt dat op de lange termijn uiteindelijk alles wel goed komt en dat je door spreiding de risico's afdoende kunt beperken. Je mag er dus gevoeglijk van uitgaan dat de pensioenfondsen alle door hen gekochte aandelen nog steeds op de plank hebben liggen en de afgelopen maanden ook actief bijgedragen hebben aan het voorkomen van een daling. De AEX index staat intussen op het niveau van eind september vorig jaar en is vandaag door de  steun rond 325 gebroken. De pensioenfondsen staan voor wat betreft hun aankopen die ze vanaf vorig jaar november hebben gedaan op verlies. Ik ga er dan voor het gemak maar van uit dat zij beleggen in de verhouding van de index, hetgeen niet helemaal naar waarheid zal zijn. Door het kiezen van de juiste aandelen kunnen er pensioenfondsen zijn die het iets beter hebben gedaan. Wat ik er echter mee wil zeggen is dat een daling van de beurs er al vrij snel voor kan gaan zorgen dat fondsen onder hun dekkingsgraad komen, de fondsen hebben dat in dat geval aan hun eigen beleid te danken. Wat zegt de vereniging van Bedrijfstakpensioenfondsen dan op een bijna paternalistische toon? Maak je geen zorgen joh, dat komt vanzelf wel weer goed. Laat daar nu net mijn twijfel liggen..... Weet u wat dan nog het meest wonderlijke is? Dat niemand hen tot orde roept. Pas als het straks te laat is staan alle politici voor de microfoon en huilen krokodillentranen. -Ad Nooten-

Naar boven