• Nadat de index vorige week het dalend kanaal FF' definitief achter zich heeft gelaten zijn we op weg naar de eerste weerstand ter hoogte van de stippellijn en mogelijk de lijn B daar net boven. Ik breng in uw herinnering dat de lijn B de neklijn is van het grote hoofd- en schouders patroon dat in de grafiek is aangegeven met de letters S, H en S boven respectievelijk de linkerschouder, het hoofd en de rechterschouder. Dit patroon voorspelt een fors lagere index over enkele jaren, als u daar meer van wilt weten verwijs ik u naar de analyse van 31 december 2003 die u via de link historie bovenaan deze pagina nog kunt lezen. De lijn B is van belang omdat de index daaronder dient te blijven om het patroon geldig te laten blijven. Overigens kan de lijn B ook nog licht oplopend getekend worden, ik heb die lijn lichtgrijs getekend. Die lijn ligt aan de rechterkant van de grafiek iets hoger en zou in de toekomst kunnen samenvallen met het 38,2% Fibonacci niveau.

• Dat niveau is van belang omdat het sinds de index het 23,6% niveau is gepasseerd het eerstvolgende koersdoel in de Fibonacci methode is. Het ligt op 405. Nu we vastgesteld hebben wat de eerste richtpunten zijn in de weekgrafiek gaan we inzoomen op het meest recente deel van de grafiek.

• We zien dat de index na de uitbraak uit de stijgende rechthoekige driehoek van vorige week deze week niet veel heeft gedaan. De candle van deze week is een kleine candle waarvan de opening en het slot dicht bij elkaar lagen en dat maakt het een doji. Een doji is een bijzondere candle, omdat hij een waarschuwingssignaal voor een mogelijke omkeer afgeeft. Ik gebruik het woord mogelijk omdat het niet zeker is dat de markt onmiddellijk om gaat keren, maar doordat de doji volgt op een lange candle geeft het wel twijfel in de markt aan. De balans is ten opzichte van vorige week toen de kopers de overhand hadden omgeslagen naar een situatie waarin noch kopers noch verkopers hun stempel op de handel konden drukken. Het komt er dus eigenlijk op neer dat de verkopers in verhouding sterker zijn geworden en dat is geen erg goede basis om de rally voort te zetten.

• Een bijkomend element is de divergentie tussen het MACD histogram onder de grafiek en de AEX index. De index zet een hogere koers neer terwijl de indicator op dat moment ver onder de rode stippellijn blijft die de vorige top markeert. Dit signaleert een top, maar het probleem bij deze divergentie is dat je niet weet wanneer deze top op gaat treden. De index zou nog best een stuk verder kunnen stijgen, waarbij de divergentie gehandhaafd zou blijven. In weekgrafieken is het wel een betrouwbare indicator, dus we moeten zeker attent zijn op tekens van een mogelijke top. Zo'n teken vinden we in de daggrafiek.

• Het gaat om de dubbele top ter hoogte van de stippellijn rond 360. Een dubbele top kan diverse functies vervullen en we moeten daarom al die functies benoemen en zien hoe de kansen liggen. 

• Ten eerste kan het de bovenkant van een stijgende rechthoekige driehoek zijn, die uiteindelijk gaat leiden tot een doorbraak. We zien deze mogelijkheid in de grafiek, de lijn o zou namelijk als onderste lijn van die driehoek kunnen gaan fungeren. Zolang we boven lijn o zijn moeten we dus nog steeds uitgaan van een vervolg naar boven.

• Het kan ook de bovenkant van een zijwaartse beweging zijn, die dan zou moeten liggen tussen 353,5 en 360,3. Een dergelijke beweging heet een rechthoek en is vaak een voortzettingspatroon. Dat is echter geen wet van Meden en Perzen, want het kan ook een fase zijn die ligt tussen een stijgende en een dalende trend. Sommigen zullen dit misschien kennen uit de stadiummethode van Marcel Rila.

• Er kan zich dus ook nog een daling voor gaan doen en we noemen de ontstane top dan een M-vormige top.We hebben dan het linker- en het midden deel van de letter M al achter de rug en zouden nu dan bezig zijn met het rechterdeel van die letter. Dit zou passen bij de theorie dat een belangrijke uitbraak zoals de uitbraak door de lijn m' (de bovenkant van de driehoek) later altijd nog getest gaat worden door een daling in de richting van die lijn. We moeten dan maandag gaan dalen, hoeveel we moeten dalen zien we in de uurgrafiek.

• Voor de symmetrie van de letter M zou de index maandag vrij vlot moeten gaan dalen en onder 353,3 terecht komen, maar blijven we boven 353,3 dan blijven we in de zijwaartse beweging waardoor zowel een stijging als een daling nog mogelijk zijn. Ik acht de kans dat we nog lang in een zijwaartse beweging blijven niet erg groot, het is tenslotte niet aannemelijk dat er in de weekgrafiek nogmaals een doji zou ontstaan aangezien dat vrij ongewoon is.

• De kans op een daling is het grootst vanwege het patroon nn'. Dit is een dalende rechthoekige driehoek die over het algemeen resulteert in een daling. Dit is eenvoudig te beredeneren. De horizontaal lopende onderzijde toont dat er op dat koersniveau steeds opnieuw extra vraag in de markt komt, voldoende om de koers op te doen veren. De index reikt echter steeds minder hoog, na ieder opveren vanaf de steun ontmoet de index op een lager niveau extra aanbod. Dit is te zien aan de dalende lijn. Het is dan ook een kwestie van tijd voor men de driehoek aan de onderkant verlaat, de belegger realiseert zich dat men steeds eerder winst neemt en zal niet meer op de horizontale steunlijn in durven stappen. Zo werkt het althans in een normaal functionerende markt, maar de eerlijkheid gebiedt me te zeggen dat ik op dit moment zo mijn twijfels heb. De koersontwikkeling is de afgelopen maanden te vaak afgeweken van wat je op grond van dit soort patronen zou mogen verwachten, het is raadzaam om de lijn n' als alarmbel te gebruiken. Die lijn zien we in de 15min grafiek ook. 

• De lijn n' heet hier lijn j, alles draait om deze lijn. Blijven we eronder zoals op grond van de theoretische bespiegeling mag worden verwacht dan vindt de neerwaartse uitbraak door lijn j ' snel plaats. Om een eerste koersdoel te bepalen heb ik de lijn j " getrokken die parallel aan lijn j loopt. Ga ik ervan uit dat we naar die lijn gaan dan komen we bij de laatste bodem op 353,5 uit, de grens die ik noemde als overgang van de zijwaartse beweging naar de M-vormige top.

• Komen we boven lijn j, door schade en schande wijs geworden noem ik deze mogelijkheid maar, dan hebben we op 356,3 een duidelijke vloer onder de index gelegd en mogen we een nieuwe aanval op 360,3 verwachten.

Resumerend: In de weekgrafiek zou je in eerste instantie zeggen dat we onderweg zijn naar de weerstand rond 370, naar de neklijn B of mogelijk zelfs naar het 38,2% Fibonacci niveau op 405. Er is echter deze week een doji ontstaan en dat roept twijfel op omdat deze candle toont dat de kopers een deel van hun macht hebben overgedragen aan de verkopers. Dit maakt een daling mogelijk en kijkend naar de uurgrafiek zien we wat daarvoor nodig is. We zullen in ieder geval naar beneden uit de dalende driehoek moeten breken die we in die grafiek en in de 15min grafiek zien. Vervolgens ontmoeten we dan steun rond 353,5 en van het koersverloop rond dat punt hangt dan veel af. Blijven we erboven dan ontstaat een zijwaartse beweging waarin we gaan kijken hoe hoog we komen, dalen we eronder dan komt er alsnog een test van de steun rond 345. Omdat de markt ons de afgelopen maanden nogal eens voor verrassingen heeft geplaatst is het belangrijk om te onthouden dat dit alles vervalt als we naar boven uit de dalende driehoek in de uurgrafiek breken. Dan vervolgen we namelijk vanaf een ijzersterke driedubbele bodem de weg naar boven.

En dan nog dit.... Het is tussen het andere nieuws wat ondergesneeuwd, maar gisteren trad een nieuwe fase in de niet aflatende stroom berichten over fraude in. Nadat we de afgelopen jaren al fraude zagen bij analisten, bestuurders van bedrijven en accountants staat voor het eerst een journalist in het verdachtenbankje. Uit het artikel MarketWatch.com columnist quits werd gisteren duidelijk dat de SEC onderzoek doet naar de beleggingen van Thom Calandra, chef commentator van CBS Marketwatch, maar dat heeft hier in Nederland niet veel ruchtbaarheid gekregen. De U.S. Securities and Exchange Commission verdenkt hem van handelen in aandelen waar hij ook over schreef in zijn nieuwsbrief en e-mails naar betalende klanten. Dat is vanzelfsprekend een ongeoorloofde koppeling die misbruik in de hand werkt. Toen ik het artikel las was mijn eerste gedachte "Houdt het dan nooit op met al die gevallen van fraude?". Mijn tweede gedachte was dat men snel korte metten moet maken met dit soort praktijken, zeker ook als het gaat om journalisten. Zij vervullen namelijk een belangrijke en naar ik hoop objectief kritische rol in onze berichtgeving en we moeten op hen kunnen bouwen. Ik wens u een goed weekend. -Ad-

Naschrift 24.00u: In mijn update van 12.00u vandaag schreef ik iets over de plotse stijging net na kwart over elf vanochtend. Tegen mijn gewoonte in zal ik deze update bewaren omdat hij toont hoe de markt ineens omhoog werd gestuwd. We zagen dit soort bewegingen de afgelopen maanden vaker en ze geven me steeds weer het gevoel dat er ingegrepen wordt. Dit was de update: 12.00u: Plotse stijging gecoördineerde actie in heel Europa. In het artikel Damrak sluit lager van de Financiële Telegraaf werd dit verschijnsel in de 4e alinea eveneens besproken en werd Lucas Daalder van zakenbank Oyens & Van Eeghen aangehaald die net als ik had geconstateerd dat het een Europees verschijnsel was. Hij kon er evenmin een verklaring voor geven. De Telegraaf was als enige wakker vandaag, op de overige internet sites werd de beweging voor zover ik heb kunnen achterhalen niet vermeld.